◎ 劉煜輝 | 文

　　中央銀行在此時調(diào)整匯率，實屬是情勢所迫。近年來，跨境人民幣套息交易的負面效應(yīng)越來越大。從對外投資頭寸表來看，2011年之后中國對外凈資產(chǎn)就開始停止增加，而資產(chǎn)仍在快速增長，進入靠對外負債快速推動的過程。

　　從部門看，截至2013年三季度，中國政府對外凈債權(quán)3.39萬億美元，私人部門對外凈債務(wù)1.58萬億美元。相較2008年底，政府對外凈債權(quán)增加了1.584萬億美元，但主要資金來源卻來自私人部門對外凈負債的上升，上升了1.273萬億美元，私人部門負債大量外幣化。這與2008年之前的特點完全不同。