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財新網(wǎng)友fcOHGv（北京市）504天12小時41分13秒前

（續(xù)）另一方面，如余永定所說，美國債務率不斷上升，無非是因為聯(lián)儲QE壓低利率才使得美國國債成為“安全資產(chǎn)”。在俄烏沖突，疫情導致供應鏈混亂引起的通脹急劇上升后，四十年降息周期結束，進入加息通道，則美債作為安全資產(chǎn)的幻像將破滅。降低外匯儲備規(guī)模，逐步去美元化，是中國必須未雨綢繆，盡早考慮的。在巨大的地緣政治風險面前，必須像俄羅斯學習，早做打算，早設預案，而不是空談國際慣例，視白犀牛日漸臨近而無所作為。

財新網(wǎng)友fcOHGv（北京市）504天12小時42分21秒前

這篇文章講歷史多，國際慣例多，必然選擇多。文中提到“到2022年4月末，中國人民幣貨幣總量接近250萬億元，按其中10%需要換匯以及與美元匯率7.0計算，就需要超過3.5萬億美元的央行外匯儲備，已經(jīng)超出現(xiàn)有的外匯儲備規(guī)?！?。中國是一個大國，按中國貨幣發(fā)行量的10%計算換匯需求從而得出外匯儲備不夠，依據(jù)是什么？美國是一個大國，美國為何不需要外匯儲備？當然美國浮動匯率，資本自由流動，無須太多儲備。但中國資本賬戶管制，按各項傳統(tǒng)指標計算外匯儲備均已超必要水平。中國境外資產(chǎn)收益率低于境外負債收益率約3.5%，導致中國境外凈資產(chǎn)，但歷年境外凈投資收益均為負數(shù)。相反，美國境外資產(chǎn)收益率高于境外負債收益率1.5%，導致其境外凈負債，但歷年境外凈投資收益為正。這是IMF的研究成果，不是什么偷換概念。中國用更高的負債成本獲得資金投資低收益的美國國債，反過來則是美國可以以低成本的負債投資高收益的海外資產(chǎn)，對于中國來說，是在補貼美國，存在極大的資金浪費。在面臨未來美國制裁的可能下，這種低收益的投資無論從收益性還是安全性都是站不住腳的。（字數(shù)超了，待續(xù)）

JoshuaJi（北京）504天15小時40分53秒前

比余永定說的好多了

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