資產(chǎn)泡沫
- 許小年：淺析日本失去的30年——兼評“資產(chǎn)負債表衰退”
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舊酒 1990年前后，日本的資產(chǎn)泡沫破滅，由此陷入了長期的經(jīng)濟衰退。衰退的原因有多種，直接的導火索是資產(chǎn)價值在泡沫破滅后大幅度縮水，但是，剛性的債務(wù)卻一分錢不能減，這種會計賬目調(diào)整的不對稱性造成資產(chǎn)負
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2011-11-16
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2011-11-12
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2010-11-22
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京公網(wǎng)安備 11010502034662號 
措施，導致股市、土地市場泡沫先后破裂，同時，在資產(chǎn)泡沫破裂后猶豫不決，補救不及時，導致市場一蹶不振。因此，應事前加強金融監(jiān)管，防范投機炒作，即使形成泡沫，也盡可能“以時間換空間”，延緩傷害，實現(xiàn)軟著陸
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。 白川方明曾在2009年領(lǐng)導日本央行研究人口老齡化對經(jīng)濟增長的影響，引起社會廣泛關(guān)注。他認為當年造成了日本經(jīng)濟增速放緩的三個因素為：第一，資產(chǎn)泡沫破滅，給經(jīng)濟帶來沉重打擊；第二，日本GDP的增長當年
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，日本房地產(chǎn)和股市兩個資產(chǎn)泡沫同時爆破，帶來很多后遺癥。中國A股經(jīng)過多年整固后，沒有太嚴重的泡沫，且股票在中國一般居民財產(chǎn)中占比較低。因此，中國主要的資產(chǎn)風險集中在房地產(chǎn)市場。在人口增長和城鎮(zhèn)化放緩的背
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些都是中國未來一段時間需要正視的風險。 20世紀90年代初，日本房地產(chǎn)和股市兩個資產(chǎn)泡沫同時爆破，帶來很多后遺癥。中國A股經(jīng)過多年整固后，沒有太嚴重的泡沫，且股票在中國一般居民財產(chǎn)中占比較低。因此，中
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？過去的100年中，經(jīng)濟學家像接力賽一樣試圖研究越來越負債的經(jīng)濟和金融系統(tǒng)。費雪、明斯基、米什金和伯南克等人的研究揭示了債務(wù)在資產(chǎn)泡沫形成和破滅過程中對總需求的沖擊。費雪強調(diào)了泡沫破滅后資產(chǎn)拋售的后果
熱評：
，能帶來一些借鑒意義。 隨著二十世紀90年代日本資產(chǎn)泡沫崩盤，日經(jīng)225指數(shù)自1989年12月29日的最高點38957點，下跌至2008年10月28日的最低點6994點，19年里重挫了82%。 2012
熱評：
日元升值對出口的不利影響，貨幣和財政過度寬松，最終引發(fā)資產(chǎn)泡沫。然而泡沫破滅后，政策制定者矯枉過正，實際利率高于GDP增速長達4年之久。財政政策直到1993年才轉(zhuǎn)向?qū)捤桑幢闳绱耍泿藕拓斦呷蚤L
熱評：
考慮經(jīng)濟穩(wěn)定后，通脹率和利率處在較低水平，流動性相對寬裕，家庭、企業(yè)對未來形成穩(wěn)定的預期，對風險的偏好變大，更傾向于舉債。在這一過程中，很容易形成債務(wù)驅(qū)動的資產(chǎn)泡沫，它一旦破裂，會引發(fā)金融不穩(wěn)定，導致
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