發(fā)布時間：2023-10-11

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今年以來，人民幣對美元貶值，美元兌在岸人民幣匯率一度跌破7.3。 匯率壓力之下人民幣資產(chǎn)表現(xiàn)不佳，市場關(guān)注當(dāng)前匯率圍繞著哪些線索定價？ 人民幣匯率的線索一：全球經(jīng)貿(mào)周期 人民幣是貿(mào)易屬性較強的貨幣，人

發(fā)布時間：2023-10-10

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市場對年內(nèi)財政空間充滿期待，事實上四季度財政擴張存在多重制約，最大約束主要來自于財政減收。 現(xiàn)在有一個新的問題，財政短收之后的收支缺口如何打平？這將在多大程度上影響利率債供給，并進一步影響債市，我們嘗

發(fā)布時間：2023-09-27

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8月以來地產(chǎn)政策密集落地，降準(zhǔn)、財政支出提速，市場再度預(yù)期穩(wěn)增長政策。除此之外，9月中旬一筆計劃外國債發(fā)行，多省份人大超預(yù)期計劃進行預(yù)算調(diào)整，似乎暗示政策加碼，債市悲觀情緒轉(zhuǎn)濃。 上述跡象是否意味著年

發(fā)布時間：2023-09-16

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9月15日，統(tǒng)計局公布8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)。8月社零消費當(dāng)月同比4.6%，規(guī)模以上工業(yè)增加值當(dāng)月同比4.5%，固定資產(chǎn)投資當(dāng)月同比2.0%。 即便有降準(zhǔn)利好因素催化下，8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布之后，債市利率上行，人民

發(fā)布時間：2023-09-15

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9月14日，中國人民銀行宣布降準(zhǔn)，即9月15日下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機構(gòu)）。 這次降準(zhǔn)落在市場預(yù)期之內(nèi)，因為8月下旬以來專項債發(fā)行提速，銀行間流動性

發(fā)布時間：2023-09-14

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北京時間9月13日，美國8月通脹數(shù)據(jù)公布。8月美國CPI同比增速錄得3.7%，略高于市場預(yù)期的3.6%；核心CPI同比增速錄得4.3%，與市場預(yù)期持平，但環(huán)比0.3%高于市場預(yù)期的0.2%。 通脹的好

發(fā)布時間：2023-09-13

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8月下旬以來資金面邊際顯著收緊，DR001持續(xù)維持高位。另一方面，人民幣匯率持續(xù)承壓，央行匯率管理工具也逐步啟用。市場開始討論：近期資金面收緊是否為應(yīng)對匯率，即匯率貶值壓力掣肘流動性寬松？ 先看歷史，

發(fā)布時間：2023-09-08

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我們之前在《地產(chǎn)的歷史“大變局”》測算發(fā)現(xiàn)，2021年中國城鎮(zhèn)居民戶已實現(xiàn)戶均1套房，2022年城鎮(zhèn)居民戶均1.03套房。 中國還缺房子么？戶均1套房似乎指向，當(dāng)下中國城鎮(zhèn)居民已經(jīng)不缺住宅。然而我們知