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，成長股也會跌幅更大?！彼ㄗh買入政府債券 利率下降對科技股——在MSCI全球成長股指數(shù)中占大多數(shù)——的影響有多大仍有待討論。除了目前流行的久期押注之外，大型科技股還有一些基本面的支持：堅如磐石的資產
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還舊，但利息必須用財政資金償還。近幾年地方政府債券利率水平已有所下降，平均只有3%多，但存量債務規(guī)模不斷擴大，帶來利息快速增加。目前法定的中央債和地方債利息已達到2萬億元，再加上隱性債務，（財政付息
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西部貨運密度、地方政府債券利率與收費公路收支平衡情況 數(shù)據(jù)來源：貨運密度數(shù)據(jù)來源于《中國高速公路運輸量統(tǒng)計調查分析報告》（人民交通出版社）、交通類專項債利率以及各省收費公路相關數(shù)據(jù)由鐘寧樺教授團隊搜集
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）。 他堅信長期政府債券利率（利率低的話，可以再加上一兩個點）才是大多數(shù)資產的準確貼現(xiàn)率。預測企業(yè)的現(xiàn)金流可比預測債券的現(xiàn)金流要難得多，好在回報也豐厚得多。 芒格指出，不少分析家從以往龐大的數(shù)據(jù)中尋找線
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，同時防止政府債券收益率上升。按照日本與歐洲等國家的經(jīng)驗，如果美國經(jīng)濟增長乏力，政府債券的收益率只會越來越低。但是不同于日本以及歐洲整體，制約美國政府債券利率過低的重要因素，是美國本國的儲蓄不足，經(jīng)常帳
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以，當短期利率高于長期利率時，最終可能陷入信貸緊縮和經(jīng)濟衰退——這一理論正確無誤。收益率曲線確實是其中一個指標。但它并不完美，因為它使用的是政府債券利率。政
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率，從而將總體利率降低。如果，央行想要提高利率，它會將政府債券賣給銀行。而政府債券利率高于儲備利率，進而推高總體利率。 ? 因此，基本的結果就是稅收小于政府支出，緊接著的發(fā)債也不是一個問題。政府赤字的
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債券最大的熊市。然而，一年過去了，10年政府債券利率停留在2018年1月底的水平，整個一年的損失只有0.5%，而兩到七年期的債券還略有收獲。 達里奧當時的這個預測和其他許多大佬都一致，包括所謂的前債券
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