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海上特工（廣州）405天1小時(shí)56分5秒前

看過好幾篇這位作者老王寫的文章，出發(fā)點(diǎn)基本都是維系美國(guó)的世界強(qiáng)國(guó)地位、維系與美國(guó)的友好關(guān)系，但很多想法只是一廂情愿。

snowdragon（中國(guó)香港）406天17小時(shí)14分57秒前

老生常談

亦葦航（錫林郭勒盟）462天18小時(shí)37分48秒前

不作死不會(huì)死

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財(cái)新網(wǎng)友fcOHGv（北京市）505天14小時(shí)46分38秒前

（續(xù)）另一方面，如余永定所說，美國(guó)債務(wù)率不斷上升，無非是因?yàn)槁?lián)儲(chǔ)QE壓低利率才使得美國(guó)國(guó)債成為“安全資產(chǎn)”。在俄烏沖突，疫情導(dǎo)致供應(yīng)鏈混亂引起的通脹急劇上升后，四十年降息周期結(jié)束，進(jìn)入加息通道，則美債作為安全資產(chǎn)的幻像將破滅。降低外匯儲(chǔ)備規(guī)模，逐步去美元化，是中國(guó)必須未雨綢繆，盡早考慮的。在巨大的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)面前，必須像俄羅斯學(xué)習(xí)，早做打算，早設(shè)預(yù)案，而不是空談國(guó)際慣例，視白犀牛日漸臨近而無所作為。

財(cái)新網(wǎng)友fcOHGv（北京市）505天14小時(shí)47分46秒前

這篇文章講歷史多，國(guó)際慣例多，必然選擇多。文中提到“到2022年4月末，中國(guó)人民幣貨幣總量接近250萬億元，按其中10%需要換匯以及與美元匯率7.0計(jì)算，就需要超過3.5萬億美元的央行外匯儲(chǔ)備，已經(jīng)超出現(xiàn)有的外匯儲(chǔ)備規(guī)模”。中國(guó)是一個(gè)大國(guó)，按中國(guó)貨幣發(fā)行量的10%計(jì)算換匯需求從而得出外匯儲(chǔ)備不夠，依據(jù)是什么？美國(guó)是一個(gè)大國(guó)，美國(guó)為何不需要外匯儲(chǔ)備？當(dāng)然美國(guó)浮動(dòng)匯率，資本自由流動(dòng)，無須太多儲(chǔ)備。但中國(guó)資本賬戶管制，按各項(xiàng)傳統(tǒng)指標(biāo)計(jì)算外匯儲(chǔ)備均已超必要水平。中國(guó)境外資產(chǎn)收益率低于境外負(fù)債收益率約3.5%，導(dǎo)致中國(guó)境外凈資產(chǎn)，但歷年境外凈投資收益均為負(fù)數(shù)。相反，美國(guó)境外資產(chǎn)收益率高于境外負(fù)債收益率1.5%，導(dǎo)致其境外凈負(fù)債，但歷年境外凈投資收益為正。這是IMF的研究成果，不是什么偷換概念。中國(guó)用更高的負(fù)債成本獲得資金投資低收益的美國(guó)國(guó)債，反過來則是美國(guó)可以以低成本的負(fù)債投資高收益的海外資產(chǎn)，對(duì)于中國(guó)來說，是在補(bǔ)貼美國(guó)，存在極大的資金浪費(fèi)。在面臨未來美國(guó)制裁的可能下，這種低收益的投資無論從收益性還是安全性都是站不住腳的。（字?jǐn)?shù)超了，待續(xù)）

JoshuaJi（北京）505天17小時(shí)46分18秒前

比余永定說的好多了

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北風(fēng)飄飄5422（北京）515天17小時(shí)1分4秒前

中國(guó)不用太擔(dān)心外匯儲(chǔ)備的安全，因?yàn)槲覀冊(cè)谟腥f億美元外匯儲(chǔ)備的同時(shí)，還有2.74萬億美元外債。此外收付實(shí)現(xiàn)制的外匯儲(chǔ)備統(tǒng)計(jì)并不如權(quán)責(zé)發(fā)生制更反映問題本質(zhì)，但是權(quán)責(zé)發(fā)生制本身數(shù)據(jù)較難獲得，比如美國(guó)資本持有的40%三星電子股權(quán)在美國(guó)官方外匯儲(chǔ)備上根本不體現(xiàn)，所以專家不去深挖事物的本質(zhì)，一個(gè)個(gè)都是流量號(hào)的水平

JoshuaJi（北京）515天20小時(shí)8分47秒前

美國(guó)利率不斷上行，持有美元現(xiàn)金都比美債好，這就是個(gè)商業(yè)行為，跟余永定說的有什么關(guān)系？在國(guó)際金融這塊，余永定比黃益平水的多，按余的思路應(yīng)該回到匯率雙軌制

JoshuaJi（北京）516天16小時(shí)41分9秒前

你現(xiàn)在把外儲(chǔ)降低到3萬億之下，那第二天國(guó)際市場(chǎng)就會(huì)認(rèn)為中國(guó)放棄維持匯率穩(wěn)定，匯率馬上爆貶。不能說你為了避免打仗時(shí)美國(guó)整我們，就和平時(shí)直接自盡吧？正確的做法是參考新加坡，外儲(chǔ)投資可以多元化配置高收益資產(chǎn)，像新加坡、挪威主權(quán)基金投資收益完全可以做高，甚至支撐國(guó)內(nèi)養(yǎng)老金等支出。

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singleline7XT（中國(guó)香港）537天3小時(shí)46分37秒前

匯率僵化與金融開放是危險(xiǎn)的政策組合. --- 根據(jù)三元悖論, 這組合使一國(guó)喪失了獨(dú)立的貨幣政策. 香港便是最好例子, 使這城市經(jīng)濟(jì)在內(nèi)部過熱(因大量資金凈流入)和內(nèi)部過冷(因大量資金凈流出)之間, 大起大落. 其實(shí), (實(shí)質(zhì))匯率照舊要作出調(diào)整, 只不過今次是以內(nèi)部通脤(例如利息長(zhǎng)期偏低丶樓價(jià)狂升)或內(nèi)部通縮(例如股市丶樓價(jià)丶人工丶租金大跌)的形式進(jìn)行而已. --- 中國(guó)應(yīng)再完善本國(guó)的外匯和貨幣市場(chǎng)(各種期貨和衍生工具丶回購協(xié)議市場(chǎng)), 否則 , 在人民幣匯率靈活性不足的情況下太快放寬資本管制, 會(huì)增加90年代末期亞洲金融危機(jī)在中國(guó)發(fā)生的可能性. --- 最近, 人民幣對(duì)美元沒有貶太多, 因?yàn)橹袊?guó)近期發(fā)生的內(nèi)部通縮 (樓市大幅調(diào)整, 租金下滑, 人工增幅停滯, 股市大跌等), 減少了(高估了的)人民幣名義匯率需要的下跌幅度. ---