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管理能力差、融資能力弱的房地產(chǎn)企業(yè)將承受更大程度的壓力。 安信證券分析本輪政策調(diào)控主要意圖為規(guī)范房地產(chǎn)融資亂象，同時(shí)加大對(duì)信托和債券等非銀渠道的監(jiān)管。因此，對(duì)非銀融資高依賴、尤其是對(duì)表外等非正規(guī)融資高
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，也可拉動(dòng)居民消費(fèi)，支持實(shí)體；但短期內(nèi)因股市回報(bào)率遠(yuǎn)高于實(shí)體投資的回報(bào)率，股市過快上漲反而吸走更多資金：今年一季度股票融資僅比去年同期多增830億元，但信托和債券合計(jì)比去年同期少增3500億元。如果股市
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始尋求以信托和債券為主的市場(chǎng)化資金來源，金融脫媒加速，影子銀行體系快速發(fā)展。2）防范影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)。2012年，債券發(fā)行和信托融資成為地方政府債務(wù)擴(kuò)張的主要方式。據(jù)測(cè)算，2012年，地方政府新增債務(wù)約
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不靠譜的大宗商品、藝術(shù)品、酒水、礦業(yè)等市場(chǎng)抽離，股票暫時(shí)沒有賺錢效應(yīng)，他們暫時(shí)去了社會(huì)融資大戶信托和債券那里，如果中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)資金需求開始明顯下降，則無風(fēng)險(xiǎn)利率會(huì)明顯下行，A股將迎來牛市。 現(xiàn)在看這
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年順暢，但信托和債券等融資渠道則有望發(fā)揮更重要的作用。 （二）融資結(jié)構(gòu)改善需要信貸權(quán)再分配 信貸權(quán)分布不均是造成總量流動(dòng)性充裕，而結(jié)構(gòu)性不足的根本原因。6月新增貸款9198億元，同比多增2859億元
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