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熱錢流入中國
- 阿迪達(dá)斯出售銳步 虧掉13億美元
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標(biāo)普500指數(shù)和道指再創(chuàng)新高 美國申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)持續(xù)下降，三大指數(shù)上漲。 美國7月份PPI同比上升7.8% 創(chuàng)下近10年的最高紀(jì)錄。美國通脹居高不下。 ? 熱錢流入中國芯片和新能源板塊 隨著對房地
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2012-11-17
京公網(wǎng)安備 11010502034662號(hào) 
年回落了1.2個(gè)百分點(diǎn)。兩者之差達(dá)到15個(gè)百分點(diǎn)，從歷史上看，只有2007年初、2013年初曾經(jīng)到過這個(gè)水平，而那也是熱錢流入中國比較多的兩個(gè)年份。 ? 從供給端看，工業(yè)增加值超預(yù)期增長主要受電力燃?xì)?
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今中國的收入不平等》，從2005年到2012年間，中國基尼系數(shù)呈走高趨勢，維持在0.53-0.61之間，遠(yuǎn)高于歐美日等發(fā)達(dá)國家0.2-0.4的水平；中國人民幣的單邊升值和高利率吸引了超萬億美元熱錢流入
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人民幣的單邊升值，大量熱錢流入中國套利，一旦出現(xiàn)人民幣貶值預(yù)期，熱錢將會(huì)果斷逃離，而熱錢的逃離將加速人民幣貶值，形成預(yù)期的自我實(shí)現(xiàn)。據(jù)測算，流入中國的熱錢規(guī)模至少在萬億美元之上。這是一個(gè)足以讓人民幣匯
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。恰恰在這時(shí)，對美國升息的預(yù)期愈發(fā)強(qiáng)烈。這就擠壓了熱錢流入中國的套利空間。若美國能夠借助新技術(shù)革命成功地實(shí)現(xiàn)制造業(yè)的回歸，那么，美元的長升值周期也將極大地?cái)D壓套匯的空間。 如果說，對資本外流導(dǎo)致的儲(chǔ)備減
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脹及其預(yù)期相對較低，利率中含有的通脹補(bǔ)償水平大幅下降，使得中國的名義利率總體呈下降之勢。恰恰在這時(shí)，美國的升息預(yù)期愈發(fā)濃厚。這就擠壓了熱錢流入中國的套利空間。若美國能夠借助新技術(shù)革命成功地實(shí)現(xiàn)制造業(yè)的
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們當(dāng)前的情況以及前景問題。在這個(gè)期間，一方面有人民幣的漸進(jìn)性升值，另外一方面中國的利率是很低的，為什么比較低的利率？就是因?yàn)槿嗣駧派殿A(yù)期催生了熱錢流入中國，在這個(gè)情況下，中國不得不維持比較低的利率
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持中短期內(nèi)人民幣大幅升值。 圖3：主要國家購買力平價(jià)隱含匯率偏離度 資料來源：Wind，中信證券研究部整理 國內(nèi)外利差套利空間明顯收窄。由于中國利率明顯高于歐美等國，因而存在套利空間，熱錢流入中國進(jìn)行
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入。 因此，為了最大限度地減少熱錢流入，中國人民銀行應(yīng)該把匯率（中間價(jià)）穩(wěn)定在當(dāng)前水平——不管今天的匯率水平是多少，來打破人民幣的升值預(yù)期。 保持人民幣的匯率穩(wěn)定還有另一個(gè)人們較少意識(shí)到的理由。在快速
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