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量處于八年來的最低水平 圖5：自1994年以來，銅產(chǎn)量增速遠(yuǎn)低于其他工業(yè)金屬 圖6：銅價(jià)表現(xiàn)為跟隨中國經(jīng)濟(jì)增長的節(jié)奏，但有時存在一年或以上的滯后期 圖7：銅與“克強(qiáng)指數(shù)”相關(guān)性的觸頂時間存在大約四個季
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主要由工業(yè)制造業(yè)所產(chǎn)生，因而增長指數(shù)（也被稱為“克強(qiáng)指數(shù)”）中包含了工業(yè)用電量、中長期貸款、鐵路貨運(yùn)量三個重要的工業(yè)生產(chǎn)指標(biāo)?？梢钥吹剑鲩L指數(shù)可以很好地反應(yīng)工業(yè)產(chǎn)能利用率，但是社會固定投資總額則基本
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，而工業(yè)用電量、中長期貸款、鐵路貨運(yùn)量，這三者都與工業(yè)經(jīng)濟(jì)高度相關(guān)，由三者合成得到的克強(qiáng)指數(shù)，也同樣顯示2012年以來中國經(jīng)濟(jì)依然呈現(xiàn)出較明顯的周期性。而此時，社會固定投資增速與克強(qiáng)指
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相對有限。 在第三部分中，我們提出受益于CPI的行業(yè)如消費(fèi)可能在衰退期有防御能力，其中，豬肉相關(guān)行業(yè)可能有超預(yù)期表現(xiàn)。 一、歷史衰退期宏觀經(jīng)濟(jì)的特征 從2006年至今的15年內(nèi)，基于克強(qiáng)指數(shù)衡量的經(jīng)濟(jì)
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【財(cái)新網(wǎng)】（專欄作家 肖立晟 特約作者 尤眾元）中國經(jīng)濟(jì)處于滯脹期。PPI同比增速從年初攀升至今，預(yù)計(jì)下半年仍然會維持在高位，同期，工業(yè)增加值、克強(qiáng)指數(shù)、GDP增速等反應(yīng)經(jīng)濟(jì)增長的指標(biāo)持續(xù)下行，沒有
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經(jīng)濟(jì)景氣下行通道中，宏觀面的負(fù)面消息會對這類前期配置較多的權(quán)重股股價(jià)影響較大。 圖1 貴州茅臺與克強(qiáng)指數(shù) 數(shù)據(jù)來源：wind、九方金融研究所。 考慮到經(jīng)濟(jì)處于滯脹期，貨幣政策當(dāng)局應(yīng)該有降低長端利率的考
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作為對經(jīng)濟(jì)增長極其敏感的金屬，它的價(jià)格與庫存能給出判定經(jīng)濟(jì)周期的信息。 我們使用上海期貨交易所的陰極銅庫存作為銅庫存代表，用克強(qiáng)指數(shù)衡量中國經(jīng)濟(jì)增長，因?yàn)橹袊倾~的主要需求國，中國的經(jīng)濟(jì)增速可以近似視
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慢。 對中國經(jīng)濟(jì)而言，并非所有行業(yè)都遭受同樣的影響。我們也可以對克強(qiáng)指數(shù)進(jìn)行類似的計(jì)算，該指數(shù)是中國制造業(yè)和工業(yè)行業(yè)的一個替代性指標(biāo)，基于銀行貸款發(fā)放量、耗電量和鐵路貨運(yùn)量。克強(qiáng)指...
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