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（2019）分析了全球因素對(duì)實(shí)際利率的影響。從工業(yè)化國(guó)家的整體情況看，經(jīng)常賬戶的波動(dòng)幅度很小。2005年，伯南克以著名的“儲(chǔ)蓄過(guò)剩論”（savings glut）解釋美國(guó)實(shí)際利率下降的原因
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質(zhì)上的差異。 （一）儲(chǔ)蓄過(guò)剩論 “儲(chǔ)蓄過(guò)剩”
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機(jī)，有一種理論可稱(chēng)之為“儲(chǔ)蓄過(guò)剩論”。Borio（2013）把該理論的觀點(diǎn)總結(jié)為： “全球經(jīng)常賬戶順差，尤其是在亞洲，從兩個(gè)途徑導(dǎo)致了金融危機(jī)。首先，這些經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)常賬戶順差及相應(yīng)的資本凈流出，為處在
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子 值得考慮用一個(gè)例子來(lái)說(shuō)明使用更好的貨幣經(jīng)濟(jì)模型的重要性：主流觀點(diǎn)認(rèn)為，全球經(jīng)常賬戶失衡是金融危機(jī)的根源，這可稱(chēng)為“儲(chǔ)蓄過(guò)剩”論。不難看出，這是適合“實(shí)體”經(jīng)濟(jì)的研究范式在貨幣經(jīng)濟(jì)上的不當(dāng)應(yīng)用
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，選擇CPI作為重點(diǎn)關(guān)注的物價(jià)指數(shù)，無(wú)疑會(huì)導(dǎo)致國(guó)際收支的不穩(wěn)定。其他物價(jià)指數(shù)，例如生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（PPI）或者出口價(jià)格指數(shù)，可能更合適用來(lái)應(yīng)對(duì)貿(mào)易條件的變化。 6．過(guò)度特權(quán) 除了儲(chǔ)蓄過(guò)剩論的支持者外，那
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