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月“奧賽康”事件的教訓(xùn)就是明證。 2.“純粹的信息披露+行政定價”扭曲IPO市場的供給關(guān)系，人為制造“新股不敗”和“殼溢價”，誘使企業(yè)對IPO趨之若鶩，增加“堰塞湖”壓力。有關(guān)教訓(xùn)發(fā)生在2014年2月
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來發(fā)展的方向。但由于市場化制衡力量還未到位，監(jiān)管和司法的事后保障體系還不完備，在審核中為實質(zhì)判斷留下一席之地，要比矯枉過正更明智。2014年1月的“奧賽康”事件就是生動的說明。 2、“純粹信息披露（趨
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的傳統(tǒng)模式，對價格控制和數(shù)量控制有種割舍不去的“情結(jié)”。當(dāng)IPO發(fā)行的市場化改革出現(xiàn)“三高”（2010-2013年），或者新股發(fā)行的同時老股減持招致高位套現(xiàn)的輿論質(zhì)疑（2014年“奧賽康事件”），監(jiān)管
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節(jié)。這部分歸咎于2013年到2015年股票發(fā)行制度改革的搖擺動蕩。 每當(dāng)市場化改革出現(xiàn)不適應(yīng)癥，例如發(fā)行環(huán)節(jié)出現(xiàn)“三高”（2010-2013年），或者老股減持帶來高位套現(xiàn)的輿論質(zhì)疑（2014年“奧賽康
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二條道路以2013年底研究推進“注冊制改革”為標(biāo)志，嘗試同步放開對價格、數(shù)量和發(fā)行質(zhì)量的行政管制，即一步到位的市場化。然而，師出未捷，先是發(fā)行價改革遭遇“奧賽康事件”的滑鐵盧，繼而放松監(jiān)管催生股市泡沫
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“注冊制改革”為標(biāo)志，嘗試同步放開對價格、數(shù)量和發(fā)行質(zhì)量的行政管制，即一步到位的市場化。然而師出未捷，先是發(fā)行價改革遭遇“奧賽康事件”的滑鐵盧，繼而放松監(jiān)管催生股市泡沫，隨著熔斷引發(fā)股災(zāi)，“注冊制”的嘗
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積越多。十四個月之后IPO重啟，同步推出市場化改革方案，放開新股發(fā)行價，意在清理堰塞湖和抑制“打新”、“炒新”一舉兩得。然而大股東高位減持套現(xiàn)的“奧賽康事件”一出，輿論嘩然，政策導(dǎo)向重新回歸價格管制
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的監(jiān)管政策出臺后，不在少數(shù)的投行人士第一時間研究探討如何能設(shè)計新的金融產(chǎn)品或交易方案，以“規(guī)避”監(jiān)管新規(guī)。2014年初新股發(fā)行體制改革新政僅實施半月就因為奧賽康事件叫停，中概股私有化僅完成分眾傳媒一單
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